淺探財務分析指標的局限性

時間：2024-08-29 11:57:16 財務管理畢業(yè)論文我要投稿

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淺探財務分析指標的局限性

財務是評價經(jīng)營狀況的一條重要途徑。本文從企業(yè)常用的財務分析指標進手，分別從償債能力、營運能力、盈利能力三個方面對常用的財務分析指標存在的局限性進行分析，并對財務分析指標的改進和完善作原則性的提示。
一、償債能力財務指標分析
償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)及時、足額償還活動負債的保證程度，其主要指標有活動比率、速動比率和利息保障倍數(shù)。這些比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強，但這些比率在評價短期償債能力時也存在一定的局限性。
１．活動比率指標�；顒颖嚷适怯靡苑从称髽I(yè)活動資產(chǎn)償還到期活動負債能力的指標。它不能作為衡量企業(yè)短期變現(xiàn)能力的盡對標準。
一是企業(yè)償還短期債務的活動資產(chǎn)保證程度強，并不說明企業(yè)已有足夠的償債資金。所以，考察活動比率時，要視每一項活動資產(chǎn)的短期變現(xiàn)能力，設計一個變現(xiàn)系數(shù)，對企業(yè)的活動資產(chǎn)進行修正，這樣才能得到客觀、真實的活動比率。
二是計價基礎的不一致在一定程度上削弱了該比率反映短期償債能力的可靠性�；顒颖嚷蕰r（速動比率亦如此），分母中的短期負債較多采用到期值計價，而分子中的活動資產(chǎn)有的采用現(xiàn)值計價（如現(xiàn)金、銀行存款），有的采用本錢計價（如存貨、短期投資），還有的采用未來價值計價（如應收賬款）。計價基礎不一致必然導致活動比率反映短期償債能力的可靠性下降。所以，活動資產(chǎn)的未來價值與短期負債的未來價值之比才能更好地反映企業(yè)的短期償債能力。
三是該比率只反映報告日的靜態(tài)狀況，具有較強的粉飾效應，因此要留意企業(yè)分析期前后的活動資產(chǎn)和活動負債的變動情況。活動資產(chǎn)中各要素所占比例的大小，對企業(yè)償債能力有重要，活動性較差的項目所占比重越大，企業(yè)償還到期債務的能力就越差。而企業(yè)可以通過瞬時增加活動資產(chǎn)或減少活動負債等來粉飾其活動比率，人為操縱其大小，從而誤導信息使用者。
２．速動比率指標。速動比率是比活動比率更能反映活動負債償還的安全性和穩(wěn)定性的指標。該比率固然彌補了活動比率的某些不足，卻仍沒有全面考慮速動資產(chǎn)的構(gòu)成。速動資產(chǎn)盡管變現(xiàn)能力較強，但它并不即是企業(yè)的現(xiàn)時支付能力。當企業(yè)速動資產(chǎn)中含有大量不良應收賬款時，或企業(yè)的短期股票投資套牢而轉(zhuǎn)化為事實上的長期投資時，即使該比率大于１，也不能保證企業(yè)有很強的短期償債能力。因此，該比率應與速動資產(chǎn)變現(xiàn)能力、應收賬款周轉(zhuǎn)率及壞賬預備率等相關指標結(jié)合起來分析。
３．利息保障倍數(shù)指標。利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對債務償付的保證程度。該比率只能反映企業(yè)支付利息的能力和企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映企業(yè)債務本金的償還能力。同時，企業(yè)償還借款的本金和利息不是用利潤支付，而是用活動資產(chǎn)來支付，所以使用這一比率進行分析時，不能說明企業(yè)是否有足夠多的活動資金償還債務本息。另外，使用該指標時，還應留意非付現(xiàn)用度。從長期來看，企業(yè)必須擁有支付其所有用度的資金，但從短期來看，企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊用度、待攤用度、遞延資產(chǎn)攤銷、無形資產(chǎn)攤銷等非付現(xiàn)用度，并不需要現(xiàn)金支付，只需從企業(yè)當期利潤中扣除。因而，有些企業(yè)即使在利息保障倍數(shù)低于１的情況下，也能夠償還其債務利息。
二、營運能力財務指標分析
１．應收賬款周轉(zhuǎn)率指標。應收賬款周轉(zhuǎn)率是用以反映應收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標。其在實踐中存在以下局限性：一是沒有考慮應收賬款的回收時間，不能正確地反映年度內(nèi)收回賬款的進程及均衡情況；二是當銷售具有季節(jié)性，特別是當賒銷業(yè)務量各年相差較懸殊時，該指標不能對跨年度的應收賬款回收情況進行連續(xù)反映；三是不能及時提供給收賬款周轉(zhuǎn)率信息。該指標反映某一段時期的周轉(zhuǎn)情況，只有在期末才能根據(jù)年銷售額、應收賬款均勻占用額計算出來。
２．存貨周轉(zhuǎn)率指標。存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)銷售能力強弱、存貨是否過量和資產(chǎn)是否具有較強活動性的一個指標，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率的綜合性指標。在實際運用中，存貨計價方法對存貨周轉(zhuǎn)率具有較大的影響，因此，在分析企業(yè)不同時期或不同企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率時，應留意存貨計價方法是否一致。另外，為了改善資產(chǎn)報酬率，企業(yè)治理層可能會�？唇档痛尕浰胶椭苻D(zhuǎn)期，有時受人為因素影響，該指標不能正確地反映存貨資產(chǎn)的運營效率。同時，在分析中不可忽視因存貨水平過高或過低而造成的一些相關本錢，如存貨水平低會造成失往顧客信譽、銷售機會及生產(chǎn)延后。
值得留意的是，存貨水平高、存貨周轉(zhuǎn)率低，未必表明資產(chǎn)使用效率低。存貨增加可能是經(jīng)營策略的結(jié)果，如對因短缺可能造成未來供給中斷而采取的謹慎性行為、猜測未來物價上漲的投機行動、滿足預計商品需求增加的行動等等。此外，對很多實施存貨控制（如準時制ＪＩＴ）、實現(xiàn)零庫存的企業(yè)，在對其進行考核時，該比率將失往意義。三、盈利能力財務指標
１．銷售利潤率指標。盈利能力分析中主要的分析指標是銷售利潤率指標。銷售利潤率是一定時期的利潤總額與產(chǎn)品銷售凈收進的比值，其反映的是企業(yè)一定時期的獲利能力。銷售利潤率雖能揭示某一特定時期的獲利水平，但難以反映獲利的穩(wěn)定性和持久性，并且該比率受企業(yè)籌資決策的。財務用度作為籌資本錢在利潤總額時須扣除。在銷售收進、銷售本錢等因素相同的情況下，由于資本結(jié)構(gòu)不同，財務用度水平也會不同，銷售利潤率就會有差異。同時，投資凈收益是企業(yè)間相互參股、控股或其他投資形式所取得的利潤，與銷售利潤率中確當期產(chǎn)品銷售收進之間沒有配比關系。同樣，銷售利潤率指標之間以及營業(yè)外收支凈額與當期產(chǎn)品銷售收進之間也沒有配比關系。因此，銷售利潤率指標不符合配比原則與可比性原則。
還需留意的是，隨著企業(yè)經(jīng)營方式的多元化，將很難區(qū)分主營業(yè)務與其他業(yè)務。在實際經(jīng)營中，有些企業(yè)的營業(yè)外收進甚至超過了主營業(yè)務收進。若仍以主營業(yè)務收進來計算銷售利潤率指標，則不能反映企業(yè)經(jīng)營收進的全貌，也就不能正確反映企業(yè)的獲利水平。
２．資本保值增值率指標。資本保值增值率是考核經(jīng)營者對投資者投進資本的保值和增值能力的指標。資本保值增值率存在以下不足：一是該指標除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響，還受企業(yè)利潤分配政策的影響，同時也未考慮物價變動的影響；二是分子分母為兩個不同時點上的數(shù)據(jù)，缺乏時間上的相關性，如考慮到貨幣的時間價值，應將年初的凈資產(chǎn)折算為年末時點上的價值（或年末凈資產(chǎn)貼現(xiàn)為年初時點上的價值），再將其與年末（或年初）凈資產(chǎn)進行比較；三是在經(jīng)營期間由于投資者投進資本、企業(yè)接受捐贈、資本（股本）溢價以及資產(chǎn)升值的客觀原因?qū)е碌膶嵤召Y本、資本公積的增加，并不是資本的增值，向投資者分配確當期利潤也未包括在資產(chǎn)負債表的期末“未分配利潤”項目中。所以，計算資本保值增值率時，應從期末凈資產(chǎn)中扣除報告期因客觀原因產(chǎn)生的增減額，再加上向投資者分配確當年利潤。資本增值是經(jīng)營者運用存量資產(chǎn)進行各項經(jīng)營活動而產(chǎn)生的期初、期末凈資產(chǎn)的差異，若企業(yè)出現(xiàn)虧損，則資本是不能保值的。
３．凈資產(chǎn)收益率指標。凈資產(chǎn)收益率反映了公司股東向公司投進資本的報酬率，反映了公司凈資產(chǎn)的增值情況。凈資產(chǎn)收益率指標存在以下兩個主要：一是“年末凈資產(chǎn)”項目中由于已經(jīng)剔除向股東派發(fā)現(xiàn)金股利的數(shù)額，導致采取不同股利政策的公司“凈資產(chǎn)收益率”的計算口徑存在差異；二是由于“年末凈資產(chǎn)”項目中包括公司年度內(nèi)增加的凈資產(chǎn)，而這部分增加的凈資產(chǎn)是在報告年度內(nèi)逐步取得的，而公司對該部分新增凈資產(chǎn)的使用是在取得以后，上述計算公式顯然沒有考慮到這部分凈資產(chǎn)的使用時間，導致“凈資產(chǎn)收益率”的計算結(jié)果不盡公道。
對于修正和改進財務分析指標的工作，很多學者和實務工作者都進行了有益的嘗試和探討。改進和完善現(xiàn)行財務指標體系，對于進步信息質(zhì)量、深化會計制度改革、規(guī)范會計工作都具有十分重要的意義。

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