- 相關推薦
關于加強理論應用研究提高知識產(chǎn)權價值評估能力建設
論文摘要：該文介紹了期權理論、博弈理論及期權博弈理論，分析了傳統(tǒng)DCF方法的缺陷，指出期權博弈理論在知識產(chǎn)權評估中的優(yōu)勢及適用性，最后提出了知識產(chǎn)權評估方面的政策建議。
一、引言
當今世界的競爭歸根結(jié)底是綜合國力的競爭，是科技創(chuàng)新的競爭，是知識產(chǎn)權的競爭，隨著全球化和知識化知識產(chǎn)權已成為企業(yè)、地區(qū)及國家競爭優(yōu)勢的核心基礎。正因為如此．20世紀50年代以來，西方發(fā)達國家為了鞏固其在世界經(jīng)濟中的強勢地位，陸續(xù)采取了一系列加強知識產(chǎn)權創(chuàng)造、、運用、保護的重大舉措使技術進步對經(jīng)濟的貢獻明顯超過資本和勞動的貢獻。
也正是在這樣的時代背景下．2008年6月5日，國務院頒布了《國家知識產(chǎn)權戰(zhàn)略綱要》，明確提出建立知識產(chǎn)權價值評估制度．鼓勵知識產(chǎn)權轉(zhuǎn)化運用引導企業(yè)采取包括知識產(chǎn)權質(zhì)押在內(nèi)的多種方式實現(xiàn)知識產(chǎn)權的價值。促進知識產(chǎn)權有效運用涉及方方面面的工作，而知識產(chǎn)權資產(chǎn)評估是實現(xiàn)和促進知識產(chǎn)權成果轉(zhuǎn)化的關鍵一環(huán)。
二、目前我國知識產(chǎn)權評估的特點及評估中存在的問題
知識產(chǎn)權評估是指依據(jù)相關、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，對知識產(chǎn)權在評估基準日特定目的下的價值進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。我國知識產(chǎn)權評估業(yè)務始于20世紀90年代，與傳統(tǒng)的實物資產(chǎn)相比．知識產(chǎn)權的評估更為復雜，它具有許多鮮明的特點。
(一)知識產(chǎn)權評估業(yè)務的特點
知識產(chǎn)權評估具有時效性、高度不確定性和模糊性、異質(zhì)性和非精確性、高風險和高收益的特點。
1．時效性 時間性是知識產(chǎn)權的特征之一，在知識產(chǎn)權的有效期屆滿或因其他原因權利失效時，其價值會從有價降到無價”。知識產(chǎn)權只在一定期限內(nèi)有效，過了這一期限．權利隨之喪失。而且在知識產(chǎn)權的有效期內(nèi)，也有上市期、認識接受期、暢銷期和飽和期。不同階段知識產(chǎn)權的價值也將有所波動。
2高度不確定性和模糊性 知識產(chǎn)權的價值，是人類將已有的知識運用到智力勞動成果的創(chuàng)造中所消耗的腦力和體力，加上其它諸多市場因素的總和。知識產(chǎn)權的這～特殊性決定，用來確定普通商品價值量的必要勞動時間，不能作為其價值量的確定依據(jù)。知識產(chǎn)權評估時．除了腦力、體力消耗外，還要對有關市場因素作出綜合評價．這些因素使評估結(jié)果具有高度不確定性和模糊性。
3，異質(zhì)性和非精確性 知識產(chǎn)權成果由于本身固有的新穎性、創(chuàng)造性及獨特性特征，并涉及技術、法律、經(jīng)濟等多種要素．導致知識產(chǎn)權成果具有異質(zhì)性。根據(jù)系統(tǒng)科學的不相容原理：”一個系統(tǒng)的復雜性增大時，我們使其精確的能力必降低，在復雜性達到一定的閥值以上時，復雜性和精確性將互相排斥。”若一個對象集合中至少有兩個可以區(qū)分的對象，所有對象按照可以辨認的特有方式相互聯(lián)系在一起，就稱該集合為一個系統(tǒng)。從系統(tǒng)的定義看，知識產(chǎn)權是典型的復雜系統(tǒng)其價值受眾多復雜因素的影響，因此，其評估結(jié)果具有非精確性的特征.
4．高風險和高收益 由于知識的不可儲存性和創(chuàng)新效益的溢出效應使知識產(chǎn)權的風險大大增加．預期收益高于傳統(tǒng)企業(yè)，收益的不確定性增強。由于新技術、新產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，知識更新速度加快，產(chǎn)品的生命周期縮短，知識產(chǎn)權的壽命周期中伴隨著多代產(chǎn)品的更新?lián)Q代過程，在產(chǎn)品、技術更迭頻繁的情況下，企業(yè)前期的大量投入往往由于技術發(fā)展或創(chuàng)新上的時滯而失敗，企業(yè)的失敗率比較高。在收益方面．由于知識產(chǎn)權一般具有較強的壟斷力，其產(chǎn)品在得到市場的認可之后，將產(chǎn)生很強的擴張能力，受益較高。知識產(chǎn)權的創(chuàng)新活動一般要經(jīng)過研究開發(fā)、中問實驗、商業(yè)化等階段，每一個階段都孕育著巨大風險。
(二)目前知識產(chǎn)權主要評估方法還存有缺陷．評估結(jié)果難以完全客觀公正地反映知識產(chǎn)權的價值
我國的知識產(chǎn)權評估業(yè)務始于20世紀90年代中期．雖然取得了一些成績，但依然存在許多急待解決的問題。從一定程度上講．現(xiàn)行的知識產(chǎn)權評估方法基本上是對固定資產(chǎn)評估方法的借用和移植．常用的評估方法有法、市場法和收益法三種。下面逐一進行分析：首先由于我國目前尚缺乏完善的知識產(chǎn)權交易的市場體系．缺少應用市場法相應的參照物及必要數(shù)據(jù)，使評估主體難以找到合適的參照物作為比較的客觀基礎；另外．知識產(chǎn)權的異質(zhì)性、新穎性創(chuàng)造性、獨特性、壟斷性及保密性等特點也使評估主體難以獲得相同或相近的知識產(chǎn)權全面系統(tǒng)的實際技術參數(shù)，以便“貨比三家”，進而做出客觀的評估，這使市場法評估知識產(chǎn)權的結(jié)果往往差異很大，有時甚至嚴重偏離資產(chǎn)真實價值．這使市場法的作用受到極大限制。其次，由于部分知識產(chǎn)權更新?lián)Q代速度的加快以及智力勞動的異質(zhì)性，使在不同的技術經(jīng)濟條件下，取得(重置)相同知識產(chǎn)權所支付的費用相差極大：另外知識產(chǎn)權的開發(fā)成本與收益水平往往呈現(xiàn)弱對應性，知識產(chǎn)權的開發(fā)成本與收益水平并無必然的聯(lián)系，成本法的局限性是顯而易見的。
收益法面臨的主要問題是知識產(chǎn)權的未來收益具有高度不確定性．因而評估值并不是實際收益而是收益的期望值。收益法沒有考慮到持有知識產(chǎn)權進行生產(chǎn)時決策的特點，即根據(jù)行情決定是否應用及何時應用知識產(chǎn)權。當市場行情好時．知識產(chǎn)權能帶來可觀收益．因此就實施知識產(chǎn)權；否則，就可以等待暫不實施。
這樣就使決策更具靈活性．能更好地避免損失。因此收益法可能會低估專利技術的價值。總之，目前三種主要的知識產(chǎn)權評估方法均存在一定缺陷，因此，筆者認為，在吸收現(xiàn)代學理論的基礎上，結(jié)合我國知識產(chǎn)權評估實踐，建立基于期權和博弈論的知識產(chǎn)權評估理論與方法，對于加強我國知識產(chǎn)權評估與工作．推動我國知識經(jīng)濟的發(fā)展具有積極意義。
三．傳統(tǒng)DCF方法的缺陷和期權博弈的提出
(一)傳統(tǒng)DCF方法的缺陷
折現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)方法常常用來評價一個實際項目．在這種理論框架中，不確定條件下的預期價值被用來評價項目，通過折現(xiàn)率來調(diào)節(jié)不同項目的風險水平，即高風險對應著高折現(xiàn)率。然而傳統(tǒng)評價方法的缺陷正如Dixit和Pindyck(1996)所言，凈現(xiàn)值分析思想是基于兩個常被忽略的假設：第一，投資是充分可逆的，即如果不確定的市場變得不理想，已投資的資金可以收回；第二，一個企業(yè)只能面對一個現(xiàn)在選擇或絕不選擇”的決策。在大多數(shù)現(xiàn)實中．這些條件并不能被滿足。
從項目評價的角度看，傳統(tǒng)DCF理論的關鍵缺陷之一是沒有考慮管理柔性。當不確定條件下的管理(決策)有柔性(價值)時，DCF方法可能低估項目價值。分析這種柔性價值的標準工具是Myers(1977)提出的實物期權(realoption)方法。在實物期權理論的項目評價思維中，企業(yè)所擁有的任何實際投資機會都可以看成企業(yè)所持有的實物期權，項目的投資價值由兩部分組成：項目未來收益的貼現(xiàn)現(xiàn)金流和項目投資機會的期權價值。也就是說利用隨機過程來模擬并確定項目環(huán)境變化的不確定性價值，實物期權方法在彌補傳統(tǒng)DCF方法缺陷的同時．也建立了更為準確也更合乎的項目價值分析評價體系。
(二)期權博弈理論的建立與發(fā)展
為介紹期權博弈理論．先介紹期權理論和博弈論，在此基礎上介紹期權博弈理論。
1．期權理論 期權是一種衍生性合約，期權的買方享有在特定的時間內(nèi)(或某一時刻)，根據(jù)合約載明的執(zhí)行價格向合約的賣方買入或賣出一定數(shù)量標的物的權利，但無須承擔必須買入或賣出的義務。即買方享有可以在明確事物發(fā)展變化之后再做決策的權利(延遲決策的權利)。1973年5月．布萊克和斯科爾斯在(JournalofPoliticalEconomy)上發(fā)表了Thepricingofoptionsandcorporateliabilitles的論文，推導出基于無紅利支付股票的任何金融衍生品必須滿足的微分方程，并成功地推導出歐式看漲期權和看跌期權定價的精確公式。同年，RobertC．Merton(羅伯特默頓)在(BellJournalofEconomicsandManagementScience)上發(fā)表了論文——Theory ofratonaIoptionpriCing，他在更一般的框架下對期權定價的各種定量關系進行了深入分析，在若干方面又做了重要推廣．推導出支付紅利股票的期權定價公式．進一步完善了BIack—Scholes公式。這兩篇開創(chuàng)性論文的公開發(fā)表使期權和其它衍生的定價理論獲得突破性的進展．從而成為期權定價的經(jīng)典模型．使期權定價理論的發(fā)展進入了一個嶄新的時代成為第二次華爾街革命。
期權定價理論不僅可以應用在金融理論．而且可以應用于實物領域。美者Myers(1977)首先提出，當投資具有高度不確定的項目時，傳統(tǒng)DCE方法往往低估了其實際價值在這種情況下，雖然不存在正式的期權和約．但投資依然擁有類似金融期權的特性。初始投資不僅給企業(yè)直接帶來現(xiàn)金流，而且賦予企業(yè)進一步投資的權利。由于初始投資所帶來的未來的增長機會是不確定的傳統(tǒng)DCF方法～般忽略了這部分價值。高度不確定條件下的投資可視同購買了一個看漲期權．初始投資可視為期權費．若未來的增長機會未出現(xiàn)，企業(yè)放棄執(zhí)行期權，企業(yè)損失了期權費若未來的增長機會出現(xiàn)，企業(yè)進一步投資．可視為期權的執(zhí)行．企業(yè)進一步投資的金額就是期權的執(zhí)行價格。
實物期權方法是近年來發(fā)展起來的一種新的評估與決策新方法。由于該方法考慮了管理決策者在投資生產(chǎn)以及產(chǎn)品研發(fā)等決策中的選擇權，因而能充分反映實施決策的選擇權價值，更為合理準確地評估知識產(chǎn)權的價值。實物期權理論是金融期權思想在實物資產(chǎn)投資領域的拓展，其標的物一般是某投資項目的價值。實物期權是指在不確定的條件下．以期權的概念來定義的實物資產(chǎn)投資的現(xiàn)實選擇權，它反映了企業(yè)進行長期資本投資決策時擁有的未來可根據(jù)在決策時尚不確定的因素調(diào)整投資行為的～種權利。
2．博弈理論 1944年．家馮諾伊曼和經(jīng)濟學家奧斯卡·摩根斯坦恩合著的《博弈和經(jīng)濟行為的理論》一書出版這是公認的博弈論方面的開山之作。他們認為經(jīng)濟學的研究對象更像是一場游戲中的參與者，相互之間預期對方的行動，因此，描述、觀察經(jīng)濟現(xiàn)象就需要一套新的數(shù)學工具，他們將其命名為博弈論。由于人是一種性動物，利益沖突是人類社會關系的本質(zhì)特征，當然合作也是人類社會關系的本質(zhì)特征。博弈是指存在利益中突的決策主體(個人、企業(yè)、集團、政黨等)在相互對抗(或合作)中，對抗雙方(或多方)相互依存的～系列策略和行動的過程集合。博弈論是專門研究博弈如何實現(xiàn)均衡的規(guī)律的學科。它為人們理解中突和合作提供了一種重要的思想方法。到了20世紀70年代，博弈論逐漸形成了一個完整的理論體系，在經(jīng)濟學中也逐漸取得主流地位。
3．期權博弈理論的建立與發(fā)展 實物期權方法雖然具有很多優(yōu)勢．但實物期權方法也忽略了一個重要事實．即實物期權的非獨占性。由于競爭的存在．一般的機會都不具有獨占權。同一機會在企業(yè)之間(或其它不同主體問)的共享性導致逐利的主體之間的競爭，這種競爭的激烈程度受到結(jié)構的巨大影響。例如．不論是在限制性區(qū)域的土地開發(fā)、相似物的研發(fā)這樣的典型例子中，還是在航空業(yè)、軟飲料業(yè)復印機產(chǎn)業(yè)和業(yè)的市場運作中．主體之間相互作用影響項目價值的情況比比皆是。據(jù)此可以得出的推論是，傳統(tǒng)評價理論的另一個關鍵缺陷是其未考慮主體之間博弈對于項目價值的影響，實物期權方法對此無能為力。或者說，實物期權理論在構筑起現(xiàn)代投資理論基石的同時，其在策略性思考上的理論缺陷也顯露無疑，因為簡單意義的實物期權方法不能彌補傳統(tǒng)項目評價方法的另一個關鍵缺陷一一無法考慮項目關聯(lián)主體之間的相互作用。因此，在計量特定項目價值時，即使考慮了項目不確定性的實物期權價值．但如果不能分辨不同策略互動下的主體博弈價值，這種項目評價理論模型的合理性也必然受到質(zhì)疑項目價值判斷的準確性也無法得到保證。因此．為提高知識產(chǎn)權評估的質(zhì)量．必須將期權和博弈理論結(jié)合起來，建立期權博弈理論。
從期權博弈理論的建立過程來說，主要的思想貢獻包括Fudenberg和Tirole(^985)對于隨機博弈理論的重要擴展，以及McDonald和Siegel(1986)對于不確定性條件下開發(fā)最優(yōu)時機的研究模式。Fudenberg和Tirole(1985)通過建立一種內(nèi)生選擇機制，探討了不確定環(huán)境中企業(yè)投資均衡選擇。在他們的設置中企業(yè)進行閉環(huán)策略博弈企業(yè)的作用不被預先設定．從而企業(yè)的策略是依賴(時間一致性)的。盡管沒有涉及實物期權定價和博弈均衡分析的結(jié)合問題．但Fudenberg和Tirole(1985)與McDonald和Siegel(1986)的研究成果為連續(xù)時間期權博弈模型的構建奠定了基礎。
正是借助于Fudenberg和Tirole(1985)的均衡分析思想．Smets(1991)構建了第一個真正意義上的期權博弈模型。Smets模型將傳統(tǒng)的搶先進入博弈模型與實物期權定價方法結(jié)合起來，從而構建了連續(xù)時間期權博弈的理論分析基礎。Smets的這項開拓性研究成果第一次說明了期權博弈模型的基本特征，展示了在實物期權模型分析中區(qū)分不同策略均衡的基本特征也展示了在實物期權模型分析中區(qū)分不同策略均衡的項目價值分析意義。
在期權博弈理論的發(fā)展歷史上，最有影響的理論成果來自于Dixit和Pindyck(1994)的研究專著。他們以Smets(1991)模型為基礎．給出了求解領先者和追隨者的最優(yōu)投資時機和收益的證明，明確界定了主體相互作用對于投資項目價值的影響，從而建立了不確定性投資理論的標準分析框架。從2001年開始．期權博弈理論進入了快速拓展與應用深化時期其最新研究成果涉及了更為廣泛的理論領域。Imal和Watanabe(2004，2006)提出了一種二項式期權博弈模型．這種模型不僅是離散時間期權博弈和連續(xù)時間期權博弈的結(jié)合形式，也讓我們更加明確理解了基于項目的期權博弈模型所具有的項目評價意義。
四，政策建議
1．知識產(chǎn)權評估問題比較復雜．形式多種多樣。有些情況下．可以直接利用期權定價模型進行計算，而有些情況下，不存在解析解，只有近似解。例如．資產(chǎn)價格出現(xiàn)跳躍變化的期權定價模型就不存在解析解，這時就需要采用數(shù)值方法。建議加強有限差分法、蒙特卡洛法、三叉樹定價模型等數(shù)值方法在期權中的應用研究。
2在實際應用過程中．由于期權涉及的數(shù)學知識十分復雜，一般人直接計算困難較多，國外一般是采用軟件計算期權的價值。例如國外開發(fā)了Matlab、OdrivaGem等許多應用軟件．建議國內(nèi)組織力量開發(fā)國產(chǎn)應用軟件，以提高應用期權定價理論解決實際問題的水平。
3．動態(tài)規(guī)劃法產(chǎn)生于20世紀50年代．是解決階段決策過程最優(yōu)化的一種數(shù)學方法，適用于期權和實物期權的定價，建議研究動態(tài)規(guī)劃法在期權定價中的應用。
4估計波動率是期權定價模型中的一個重要參數(shù)，它直接影響期權價值的計算估計波動率的方法較多，例如估計波動率的方法包括指數(shù)加權移動平均、白回歸條件異方差等方法，這對計算期權價值十分重要，因此．建議研究波動率的估計方法。
5將博弈論與實物期權相結(jié)合研究更廣闊的內(nèi)在競爭和多種競爭的市場結(jié)構、投資戰(zhàn)略決策情況下期權的價值，將博弈論和期權定價理論相結(jié)合是未來期權領域的重要研究方向，建議繼續(xù)加強這方面的應用研究。
【加強理論應用研究提高知識產(chǎn)權價值評估能力建設】相關文章：
加強醫(yī)院網(wǎng)站建設 提高衛(wèi)生信息服務能力03-28
加強閱讀教學，提高學生閱讀能力03-25
產(chǎn)業(yè)集群創(chuàng)新能力提高的途徑：基于組織理論的解釋03-19
運用會話含義理論提高商務交際能力02-21
基于公允價值計量的企業(yè)價值評估03-02
加強物流“結(jié)合部”理論研究，全面提高物流中心效益03-20
新增長理論與資產(chǎn)評估03-22
公司價值評估模式探微03-22