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創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險的形成原因
引導(dǎo)語：作為創(chuàng)業(yè)者，我們經(jīng)常會考慮到融資的問題，既然說到融資，那自然也知道，融資是有風(fēng)險的？那么，所謂的融資風(fēng)險是怎么回事？有哪些融資風(fēng)險表現(xiàn)，什么原因會導(dǎo)致融資風(fēng)險呢？以下是小編為大家整理的創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險的形成原因，希望對你有所幫助！
什么是融資風(fēng)險？
融資風(fēng)險是指籌資活動中由于籌資的規(guī)劃而引起的收益變動的風(fēng)險。融資風(fēng)險要受經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的雙重影響。
融資風(fēng)險表現(xiàn)類型：
1、信用風(fēng)險。項目融資所面臨的信用風(fēng)險是指項目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險。像提供貸款資金的銀行一樣，項目發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專業(yè)能力和信用。
2、完工風(fēng)險。完工風(fēng)險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到預(yù)期運行標(biāo)準(zhǔn)而帶來的風(fēng)險。項目的完工風(fēng)險存在于項目建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段，它是項目融資的主要核心風(fēng)險之一。完工風(fēng)險對項目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長和市場機會的錯過。
3、生產(chǎn)風(fēng)險。生產(chǎn)風(fēng)險是指在項目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運營階段中存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風(fēng)險因素的總稱。它是項目融資的另一個主要核心風(fēng)險。生產(chǎn)風(fēng)險主要表現(xiàn)在：技術(shù)風(fēng)險、資源風(fēng)險、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險。
4、市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場需求量與市場價格波動所帶來的風(fēng)險。市場風(fēng)險主要有價格風(fēng)險、競爭風(fēng)險和需求風(fēng)險，這三種風(fēng)險之間相互聯(lián)系，相互影響。
5、金融風(fēng)險。項目的金融風(fēng)險主要表現(xiàn)在項目融資中利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險兩個方面。項目發(fā)起人與貸款人必須對自身難以控制的金融市場上可能出現(xiàn)的變化加以認(rèn)真分析和預(yù)測，如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿(mào)易政策的趨向等，這些因素會引發(fā)項目的金融風(fēng)險。
6、政治風(fēng)險。項目的政治風(fēng)險可以分為兩大類：一類是國家風(fēng)險，如借款人所在國現(xiàn)存政治體制的崩潰，對項目產(chǎn)品實行禁運、聯(lián)合抵制、終止債務(wù)的償還等；另一類是國家政治、經(jīng)濟政策穩(wěn)定性風(fēng)險，如稅收制度的變更，關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整，外匯管理法規(guī)的變化等。在任何國際融資中，借款人和貸款人都承擔(dān)政治風(fēng)險，項目的政治風(fēng)險可以涉及到項目的各個方面和各個階段。
7、環(huán)境保護風(fēng)險。環(huán)境保護風(fēng)險是指由于滿足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項目停產(chǎn)等風(fēng)險。隨著公眾愈來愈關(guān)注工業(yè)化進程對自然環(huán)境的影響，許多國家頒布了日益嚴(yán)厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運輸及低效使用能源和不可再生資源。“污染者承擔(dān)環(huán)境債務(wù)”的原則已被廣泛接受。因此，也應(yīng)該重視項目融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護方面的風(fēng)險。
風(fēng)險分析：
概述
項目風(fēng)險規(guī)避分析是分析確定項目風(fēng)險的存在及合理規(guī)避的研究。任何項目客觀上都存在風(fēng)險，項目開展中無處不在，無時不有，我們不能消滅，但我們可以發(fā)現(xiàn)、預(yù)測并合理規(guī)避風(fēng)險，把項目風(fēng)險變得可掌控。項目投資風(fēng)險規(guī)避報告就是對風(fēng)險進行分析，從而了解項目究竟面臨什么風(fēng)險，風(fēng)險多大，以及該采取什么措施去減少、化解及規(guī)避風(fēng)險。
研究內(nèi)容
風(fēng)險分析指對辨識出的風(fēng)險區(qū)別或風(fēng)險技術(shù)過程進行考察研究，以進一步細(xì)化風(fēng)險描述，從而找出風(fēng)險致因并確定影響。我公司項目投資風(fēng)險規(guī)避的研究內(nèi)容包括定性風(fēng)險分析、定量風(fēng)險分析、項目投資風(fēng)險度量、風(fēng)險規(guī)避等分析。
作用意義
采用精確、可靠、科學(xué)的風(fēng)險預(yù)測分析方法，能從理論上分析項目風(fēng)險，并對項目風(fēng)險進行度量，從而研發(fā)出如何規(guī)避項目中存在的風(fēng)險，對未來將可能出現(xiàn)的風(fēng)險提出防范措施和解決的辦法，避免可能帶來的經(jīng)濟損失。
研究方法和模型
項目風(fēng)險規(guī)避是項目執(zhí)行中一個非常重要的環(huán)節(jié)，做好風(fēng)險規(guī)避，是項目順利進行必不可少的，必須對風(fēng)險采取規(guī)避措施。我公司規(guī)避風(fēng)險方法，主要是根據(jù)風(fēng)險造成的后果性質(zhì)、風(fēng)險發(fā)生的概率或風(fēng)險后果的大小等提出風(fēng)險的規(guī)避措施。常用的風(fēng)險規(guī)避方法有：減輕、預(yù)防、回避、轉(zhuǎn)移、接受和儲備風(fēng)險。
風(fēng)險成因：
融資風(fēng)險的內(nèi)因分析
（1）負(fù)債規(guī)模。負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時，負(fù)債比重越高，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)=[稅息前利潤/（稅息前利潤—利息）]越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負(fù)債規(guī)模越大，財務(wù)風(fēng)險也越大。
（2）負(fù)債的利息率。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費用支出就越多，企業(yè)面臨破產(chǎn)危險的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。
（3）負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)。負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所使用的長短期借款的相對比重。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。原因在于：第一，如果企業(yè)使用長期借款來籌資，它的利息費用在相當(dāng)長的時期內(nèi)將固定不變，但如果企業(yè)用短期借款來籌資，則利息費用可能會有大幅度的波動；第二，如果企業(yè)大量舉借短期借款，并將短期借款用于長期資產(chǎn)，則當(dāng)短期借款到期時，可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償短期借款的風(fēng)險，此時，若債權(quán)人由于企業(yè)財務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第三，長期借款的融資速度慢，取得成本通常較高，而且還會有一些限制性條款。
外因分析
融資風(fēng)險的外因分析
（1）經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風(fēng)險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險不同于籌資風(fēng)險，但又影響籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時，經(jīng)營風(fēng)險即為企業(yè)的總風(fēng)險，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負(fù)債融資時，由于財務(wù)杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔(dān)的風(fēng)險將大于經(jīng)營風(fēng)險，其差額即為籌資風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴(yán)重時企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。
（2）預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性。負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金（貨幣資金）償還，因此，即使企業(yè)的贏利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償還本息，還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額及時和資產(chǎn)的整體流動性如何，現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)的流動性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務(wù)危機。此時企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)，但各種資產(chǎn)的流動性（變動能力）是不一樣的，其中庫存現(xiàn)金的流動性最強，而固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性不同，即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險關(guān)系甚大，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的總體流動性較強，變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風(fēng)險就較小；反之，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風(fēng)險就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是因為沒有資產(chǎn)，而是因為其資產(chǎn)不能在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能按時償還債務(wù)，只好宣告破產(chǎn)。
（3）金融市場。金融市場是資金融通的場所。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營要受金融市場的影響，如負(fù)債利息率的高低就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動，如利率、匯率的變動，都會導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增，利潤下降，更有甚者，一些企業(yè)由于無法支付高漲的利息費用而破產(chǎn)清算。
融資風(fēng)險的內(nèi)因和外因相互聯(lián)系、相互作用，共同誘發(fā)籌資風(fēng)險。一方面經(jīng)營風(fēng)險、預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性及金融市場等因素的影響，只有在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的條件下，才有可能導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險，而且負(fù)債比率越大，負(fù)債利息越高，負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)越不合理，企業(yè)的籌資風(fēng)險越大。另一方面，雖然企業(yè)的負(fù)債比率較高，但企業(yè)已進入平穩(wěn)發(fā)展階段，經(jīng)營風(fēng)險較低，且金融市場的波動不大，那么企業(yè)的籌資風(fēng)險相對就較小。
拓展：創(chuàng)業(yè)七種風(fēng)險
一、項目風(fēng)險
創(chuàng)業(yè)，從項目啟動開始，就會面對許多風(fēng)險，比如缺少市場調(diào)查與論證，一時心血來潮，導(dǎo)致選擇項目太過盲目，再比如，項目超過預(yù)算、延期或失敗。為了避免項目風(fēng)險，創(chuàng)業(yè)者需要做好充分市場調(diào)查，在經(jīng)營創(chuàng)業(yè)項目時，則要重視起步的穩(wěn)妥，志向可以大，但規(guī)模可以小，計算一定要精。
二、資金風(fēng)險
創(chuàng)業(yè)一經(jīng)啟動，最大的難題往往是資金，對資金風(fēng)險預(yù)估和準(zhǔn)備不足，就容易出大問題。對創(chuàng)業(yè)者而言，要想避免資金風(fēng)險，至少要做好前三個月不盈利的準(zhǔn)備，在此基礎(chǔ)上準(zhǔn)備你的啟動資金；在準(zhǔn)備啟動資金時，對各種融資渠道的風(fēng)險也要了解清楚，比如銀行貸款、民間借貸、風(fēng)險投資等；要想有效避免資金風(fēng)險，在創(chuàng)業(yè)前期還要注意對資金的合理使用，把錢用在刀刃上。
三、管理風(fēng)險
創(chuàng)業(yè)者尤其是初次創(chuàng)業(yè)者，個人能力或許沒有問題，但在管理上多少存在不足，尤其是隨著手下人越來越多的時候。想要創(chuàng)業(yè)成功，創(chuàng)業(yè)者必須從經(jīng)營和管理兩手抓起，如果感覺到個人在管理能力上明顯不足，對管理風(fēng)險準(zhǔn)備不充分，那就可以尋找合適的合伙人或者職業(yè)管理人。
四、競爭風(fēng)險
選擇創(chuàng)業(yè)，競爭是避免不了的，不說尋找藍海如同大海撈針，即便是找到了，一旦你稍微做起來，也會有很多競爭者跟進，所以，競爭是必然的。競爭的風(fēng)險是非常多的，比如被人吞并或擠垮的風(fēng)險，被人采用低價手段或其他惡性競爭踢出局的風(fēng)險。對待競爭風(fēng)險，關(guān)鍵還是那句老話——打鐵還需自身硬，對于競爭對手，要在戰(zhàn)略上藐視，戰(zhàn)術(shù)上重視，如此，才有可能在殘酷競爭中存活下來。
五、團隊風(fēng)險
創(chuàng)業(yè)是九死一生，你要有敢死團隊。在當(dāng)下創(chuàng)業(yè)，離不開團隊，但有團隊，就難免會有分歧，就難免產(chǎn)生種種團隊風(fēng)險，一旦分歧得不到統(tǒng)一，風(fēng)險得不到避免，就極有可能對經(jīng)營造成破壞性的沖擊。經(jīng)營團隊之難，不亞于經(jīng)營公司，尤其是在處理利益相關(guān)聯(lián)的問題時，一旦處置不當(dāng)，必然導(dǎo)致團隊離心離德。
六、人力資源風(fēng)險
對于高素質(zhì)人才或者業(yè)務(wù)型人才組成的創(chuàng)業(yè)型公司，人才流失是最大的人力資源風(fēng)險，防止人才流失則是創(chuàng)業(yè)者要極力避免的。處理人力資源問題，除了制定合理的規(guī)章制度外，還要多一些人性化的東西，尤其是在創(chuàng)業(yè)初始，無法給人才高工資和待遇的前提下，更要給予充分的尊重、加大感情上的投資。
七、財務(wù)風(fēng)險
財務(wù)是決定創(chuàng)業(yè)成敗的“生命線”，許多創(chuàng)業(yè)者，團隊、產(chǎn)品、模式等方面都不錯，但最后還是創(chuàng)業(yè)失敗，究其原因就是財務(wù)出了問題。現(xiàn)代創(chuàng)業(yè)者如果不能很好地掌握財務(wù)知識，不能對財務(wù)風(fēng)險，比如成本風(fēng)險進行全面的控制與預(yù)算，那就很容易栽跟頭。
【拓展內(nèi)容】
創(chuàng)業(yè)風(fēng)險融資過程
一、搜尋投資機會
投資機會可以來源于風(fēng)險投資企業(yè)、自行尋找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。
初步篩選：風(fēng)險投資企業(yè)根據(jù)企業(yè)家交來的投資建議書，對項目進行初次審查，并挑選出少數(shù)感興趣的做進一步考察。
調(diào)查評估：風(fēng)險資本家會花大約六至十周的時間對投資建議進行調(diào)查，以驗證企業(yè)家所提交材料的準(zhǔn)確性，并發(fā)掘可能遺漏的重要信息；在從各個方面了解投資項目的同時，根據(jù)所掌握的各種情報對投資項目的管理、產(chǎn)品、技術(shù)、市場、財務(wù)等方面進行分析，以作出投資決定。
尋求共同投資者：風(fēng)險資本家一般都會尋求其他的投資者共同投資。這樣既可以增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險。此外，通過辛迪加還能分享其他風(fēng)險資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗，互惠互利。
協(xié)商談判投資條件：一旦投、中小企業(yè)融資雙方對項目的關(guān)鍵投資條件達成共識，作為牽頭投資者的風(fēng)險資本家就會起草一份"投資條款清單"，向企業(yè)家作出初步投資承諾。
最終交易：只要事實清楚，一致同意交易條件和細(xì)節(jié)，雙方就可以簽定最終交易文件，投資生效。
二、風(fēng)險資本家對投資項目的考察方式
風(fēng)險資本家考察投資項目的方式一般包括：
1、閱讀投資建議書。看項目是否符合風(fēng)險投資家的企業(yè)特殊標(biāo)準(zhǔn)，并初步考察項目的管理、產(chǎn)品、市場與商業(yè)模型等內(nèi)容。
2、與企業(yè)家交流。重點考察項目的管理因素。
3、查詢有關(guān)人士與參觀風(fēng)險企業(yè)。從側(cè)面了解企業(yè)的客觀情況，側(cè)重檢驗企業(yè)家所提供信息的準(zhǔn)確性。
4、技術(shù)、市場與競爭分析。主要憑借風(fēng)險投資企業(yè)自己的知識與經(jīng)驗，對項目進行非正規(guī)的市場、技與競爭分析。l檢查風(fēng)險企業(yè)。主要考察企業(yè)以往的財務(wù)與法律事務(wù)。
三、風(fēng)險資本的投入方式
風(fēng)險資本家一般不會向風(fēng)險企業(yè)一次性投入全部所需資金，而是根據(jù)具體情況，分階段投入資金。每階段都有一個階段性目標(biāo)，上一個目標(biāo)的完成是下一階段中小企業(yè)融資的前提。但是，每一個階段的投入資金應(yīng)當(dāng)保證足夠支撐企業(yè)完成該階段的目標(biāo)。這樣做即有利于投資者減低風(fēng)險，又可對企業(yè)家構(gòu)成一定的壓力和動力。
四、辛迪加在風(fēng)險投資中的作用
投資項目一般都會組建辛迪加共同投資。這對風(fēng)險資本家和企業(yè)家雙方都有好處。首先，這樣即能夠為風(fēng)險企業(yè)的后續(xù)階段中小企業(yè)融資帶來更多的后備資源，也可以帶來更多的經(jīng)驗與商業(yè)聯(lián)系以協(xié)助公司發(fā)展壯大。其次，對于企業(yè)家來說，由于風(fēng)險資本的提供者分散了，其控制公司的余地也更大了；對于風(fēng)險資本家來說，在放棄控股地位的同時，原來集中的風(fēng)險也被分散了。
五、風(fēng)險資本家與企業(yè)家的關(guān)系
在風(fēng)險投資中，風(fēng)險資本家與企業(yè)家實際上是在共同創(chuàng)業(yè)。從風(fēng)險資本家與企業(yè)家達成初步投資協(xié)議時開始，雙方就是一種合作關(guān)系，共同計劃中小企業(yè)融資方案，尋找尚缺資金，以求最終實現(xiàn)投資；此后雙方繼續(xù)緊密合作，共同的目的只有一個——讓企業(yè)順利成長并促其最終成熟，使企業(yè)家圓其創(chuàng)業(yè)夢，風(fēng)險資本家也得以撤除投資獲得高額回報。隨著投資過程的逐步進展，雙方關(guān)系越來越緊密。
六、投中小企業(yè)融資雙方的目標(biāo)調(diào)整
風(fēng)險投資作為一種動態(tài)的投資過程與創(chuàng)業(yè)過程，必須要能適應(yīng)金融、商業(yè)環(huán)境的客觀變化作出及時反應(yīng)，適時調(diào)整自己的目標(biāo)與對策。
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