融資融券須知的風險以及案例分析

融資融券須知的風險以及案例分析

　　融資融券需要知道哪些風險?相關的案例以及分析可以幫助大家了解?

　　杠桿效應放大風險

　　投資者通過融資融券可以擴大交易額度，利用較少資本來獲取較大利潤，這必然也放大了風險。投資者將股票作為擔保品進行融資時，既需要承擔原有的股票價格變化帶來的風險，又得承擔新投資股票帶來的風險，還得支付相應的利息或費用，如判斷失誤或操作不當會加大虧損。以融資交易為例，張先生以100萬的股票向券商融資50萬買入股票，這樣就可以運用150萬元的資產進行投資。當股價上漲10%時，他的投資收益為15萬元(150*10%=15)，同樣，股價下跌10%時，損失也將變成15萬元。考慮到其自有資產僅100萬元，因此股價下跌10%而張先生承擔的虧損將被放大到15%(不計利息等費用)。

　　擔保能力及限制交易風險

　　單只或全部證券被暫停融資或融券、投資者賬戶被暫停或取消融資或融券資格等，該等影響可能給投資者造成經濟損失。此外，投資者也可能面臨由于自身維持擔保比例低于《融資融券合同》約定的擔保要求且未能及時補充擔保物，導致信用賬戶交易受到限制，從而造成經濟損失。

　　強制平倉風險

　　投資者在從事融資融券交易期間，如果不能按照約定的期限清償債務，或上市證券價格波動導致日終清算后維持擔保比例低于警戒線，且不能按照約定追加擔保物時，將面臨擔保物被證券公司強制平倉的風險，由此可能給投資者造成經濟損失。

　　作為普通投資者，在對市場走向沒有十足把握的情況下需謹慎參與融資融券。例如不少投資者在單邊做多的盈利模式下習慣滿倉操作，一旦股價出現下跌或產生融資補倉的想法，這往往會加大市場波動對于投資者心態的影響。因而普通投資者在市場趨勢明朗時再考慮融資融券為宜，切忌盲目沖動。

　　[實戰案例]

　　融資

　　投資者小李信用賬戶中有現金50萬元作為保證金，他決定融資買入股票A，假設股票A的折算率為0.7，融資保證金比例為50%。小李先使用自有資金以10元/股的價格買入了5萬股，這時其信用賬戶中的自有資金余額為0，然后小李用融資買入的方式買入股票A，此時小李可融資買入的最大金額為70萬元(50×0.7÷50%=70萬元)，如果買入價格仍為10元/股，則小李可融資買入的最大數量為7萬股。

　　至此，小李融資負債為用融資買入股票A的金額70萬元，資產為12萬股股票A的市值。如果股票A的價格為9.5元/股，則小李信用賬戶的資產為114萬元，維持擔保比例約為163%(資產114萬元÷負債70萬元=163%)。

　　如果隨后兩個交易日股票A價格連續下跌，第三天收盤價7.8元/股，則小李信用賬戶的維持擔保比例降為134%(資產93.6萬元÷負債70萬元=134%)。已經接近交易所規定的最低維持擔保比例130%。

　　如果第四天小李以8元/股的價格將信用賬戶內的12萬股股票A全部賣出，所得96萬元中的70萬元用于歸還融資負債，信用賬戶資產降為現金26萬元。

　　融券

　　投資者小王信用賬戶中有現金50萬元作為保證金，選定股票B進行融券賣出，假設融券保證金比例為50%。小王可融券賣出的最大金額為100萬元(50萬元÷50%=100萬元)。股票B的最近成交價為10元/股，小王以此價格發出融券交易委托，可融券賣出的最大數量為10萬股(100萬元÷10元/股=10萬股)。

　　至此，小王與證券公司建立了債權債務關系，其負債為融券賣出股票B數量10萬股，負債金額以每日收盤價計算，資產為融券賣出凍結資金及信用賬戶內現金。若股票A當日收盤價10.5元/股，小王的負債金額為105萬元(10.5元/股×10萬股)，維持擔保比例為143%(資產150萬元÷負債105萬元=143%)。

　　如果隨后兩個交易日股票B價格連續上漲，第三天收盤價12元/股，小王信用賬戶的維持擔保比例為125%(資產150萬元÷負債120萬元=125%)，低于交易所規定的最低維持擔保比例130%。因此證券公司在日終清算后向小王發送追加擔保物通知，要求其信用賬戶的維持擔保比例在兩個交易日內恢復至150%以上。

　　如果第四天小王以12元/股的價格買券還券10萬股，買入證券時先使用融券凍結資金100萬元，再使用信用賬戶內自有現金20萬元。如此，小王的信用賬戶內資產降為現金30萬元。

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